Même si les mesures d’aide vont dans le bon sens, certains pays comme l’Allemagne demandent aux compagnies qui en bénéficient de suspendre le paiement de dividendes durant la période de remboursement des prêts.

Cette directive n’est pas encore mise de l’avant au Canada, mais certains secteurs d’activités pourraient suivre le mouvement, comme celui de l’énergie, où quelques compagnies ont déjà réduit ou annulé ce paiement. Du côté des grandes banques canadiennes, cependant, le président de BMO ne s’attend pas à une telle coupure.

On s’attend à une baisse du revenu des dividendes au cours des prochains mois, mais la détention de titres moins cycliques et de qualité devrait aider à amortir le choc.

Le prix du baril de pétrole WTI a atteint son plancher des dernières 18 années et oscille autour de 20 US$, ce qui a un impact négatif sur tous les producteurs et frappe le Canada de plein fouet. Le secteur pétrolier est aux prises avec deux crises simultanées.

L’Arabie saoudite et la Russie sont toujours engagées dans une guerre des prix. La Russie veut forcer une réduction de la production américaine en faisant baisser le prix du baril en deçà de ses coûts de production. Pour en arriver à une entente équitable concernant une réduction générale et un relèvement des prix, l’Arabie veut ramener tous les pays de l’OPEP ainsi que la Russie à la table de négociation. Une telle rencontre, impliquant également plusieurs autres pays producteurs, devrait avoir lieu ce jeudi 9 avril.

D’ailleurs, les présidents Trump et Poutine ont eu la semaine dernière un entretien téléphonique sur la situation et se sont entendus sur le fait qu’elle est mauvaise pour tous.

Ce qui complique les choses, c’est que la situation actuelle de restrictions et d’isolement des populations a entraîné une chute importante des besoins en pétrole. La forte diminution des voyages en avion, ajoutée à la faible consommation d’essence des véhicules des particuliers, se traduit par une réduction de 10 % à 25 % de la demande mondiale.

Les producteurs canadiens sont sérieusement touchés : certains d’entre eux ont commencé à réduire leurs dépenses et à couper leurs dividendes. Cette double crise pourrait perdurer au-delà de la pandémie, la réticence envers les voyages et les habitudes de télétravail s’ajoutant au ralentissement économique pour retarder une reprise.

Prenons l’exemple de notre Portefeuille FDP Actions globales dont la gestion est assurée par le gestionnaire externe MFS Gestion de placements Canada ltée. Ce gestionnaire a mis en oeuvre une stratégie en trois phases.

Phase 1

• La première phase a été déployée à la fin février et au début mars. MFS a alors procédé à plusieurs transactions qui avaient pour but d’augmenter l’exposition aux secteurs plus défensifs, comme la consommation courante. C’est ainsi que des titres comme l’Oréal ont été remplacés par ceux de Colgate-Palmolive. Le but recherché était de sécuriser davantage le portefeuille.

Phase 2

• Vers la mi-mars, MFS a ensuite entrepris de tirer profit des dislocations dans le marché. Plusieurs titres avaient alors une valorisation très intéressante. MFS a donc procédé à la sélection de titres bien positionnés dans leur secteur et qui survivront à la crise, comme Adidas et Starbucks, qui ont été ajoutés ou dont la pondération dans le fonds a été augmentée.

Ce gestionnaire ne base pas ses décisions d’investissement sur les revenus de 2020, qui ne seront pas un bon indicateur pour évaluer une entreprise, mais bien sur les revenus escomptés en 2021. Cette phase visait à profiter des nombreuses aubaines disponibles sur les marchés.

Phase 3

• La troisième et plus récente étape a été de se départir des titres qui avaient maintenant un potentiel de revenus moins intéressant. D’autres titres comme Visa et Microsoft ont été soigneusement conservés puisqu’ils tirent avantage des restrictions actuelles de confinement et qu’après la crise sanitaire, ils seront toujours des leaders.