Panorama financier

Conflit États-Unis–Israël–Iran : réactions des marchés et des économies

Nous suivons la situation de près et voulons vous tenir informé de ses répercussions possibles.

Résumé du conflit

Le conflit actuel est lié au développement d’un programme d’armes nucléaires par l’Iran. En juin 2025, une première série d’attaques avait été lancée par Israël, puis les États-Unis, pour détruire des sites présumés d’enrichissement d’uranium iraniens.

Les frappes du 26 février, menées conjointement avec Israël, visaient la destruction des capacités balistiques et militaires iraniennes. La riposte de l’Iran a été rapide avec le bombardement d’autres pays du Golfe et elle continue de s’étendre.

Le but du régime iranien est de mettre suffisamment de pression sur le Qatar, les Émirats arabes unis, l’Arabie saoudite et le Koweït en bombardant certains hôtels par exemple, pour faire fuir les touristes, et en détruisant des infrastructures pétrolières pour réduire les revenus. Cette tactique avait fonctionné l’an dernier lors des 12 jours de guerre impliquant des frappes américaines et israéliennes et l’Iran : des missiles avaient alors survolé le Qatar, qui avait ensuite réussi à négocier une désescalade du conflit.

Détroit d’Ormuz, une voie d’accès primordiale

Situé entre l’Iran et les États arabes unis et Oman, le détroit d’Ormuz est la voie de passage privilégiée pour le transport de plus de 20 % du pétrole et du gaz liquéfié produits mondialement : environ 80 navires pétroliers ou gaziers y transitent chaque jour. L’Iran a proclamé qu’il était maintenant fermé et extrêmement dangereux pour les navires pétroliers.

L’étroitesse du détroit le rendant vulnérable aux attaques iraniennes, les courtiers d’assurance maritime ont annoncé qu’ils limitaient ou résiliaient la couverture des marchandises pour les bateaux transportant des hydrocarbures dans cette région, ce qui empêche de facto le transit par cette voie. Il existe également un pipeline permettant d’acheminer le pétrole vers la mer Rouge, mais sa capacité réduite n’offre pas de solution de remplacement pour le détroit d’Ormuz.

Des solutions temporaires peut-être…

Les États-Unis ont avancé l’idée d’escorter les navires pétroliers dans le détroit avec des navires américains et aussi d’utiliser une agence gouvernementale américaine pour assurer le « risque géopolitique » encouru par ces navires pétroliers.

De son côté, la Chine pourrait chercher une résolution rapide du conflit puisqu’elle importe 80 % du pétrole iranien, ce qui représente de 13 à 14 % de ses importations maritimes. Elle a annoncé qu’elle enverrait un envoyé spécial pour tenter une médiation du conflit.

Conséquences sur les prix du pétrole

L’impact principal du conflit actuel se reflètera dans le prix du pétrole et du gaz naturel liquéfié. La durée des hostilités, et principalement du blocage du détroit d’Ormuz, aura aussi des retombées sur la croissance mondiale.

Une forte hausse du prix de l’énergie entraînerait une reprise de l’inflation partout sur la planète, ce qui serait négatif pour toutes les économies et particulièrement celles des pays émergents. Cette hausse des coûts dans le cadre d’une augmentation des risques géopolitiques aurait pour conséquence un renforcement du dollar américain, ce qui est également négatif pour ces pays. Une guerre prolongée pourrait donc nuire à la reprise que connaît depuis quelque temps cette catégorie d’actifs.

Il en irait de même pour l’Europe et le Japon, qui importent eux aussi des hydrocarbures. Pour ce qui est des compagnies pétrolières canadiennes, elles profiteraient d’une hausse des prix, mais l’économie du pays pourrait ralentir à cause de l’augmentation des coûts à la pompe pour les consommateurs.

Dans le contexte actuel, le Canada devient un pays plus fiable comme source de pétrole et de gaz pour l’Europe et l’Asie. Cette situation pourrait mener à des discussions sérieuses sur le développement des ressources du sol canadien et sur celle des infrastructures de transport.

Réaction des banques centrales

Le rôle premier des banques centrales à travers le monde est d’utiliser leur politique monétaire pour assurer la stabilité des prix à travers l’établissement d’un taux directeur. Dans un contexte normal, une augmentation annuelle des prix de 2 % est visée. Dans le cas de la Réserve fédérale américaine (Fed), le plein emploi fait aussi partie de son mandat.

Une augmentation du prix de l’énergie se reflétera dans le taux d’inflation, ce qui pourrait mener à des hausses de taux si la situation persiste. Le scénario le plus probable serait un report de ces hausses et le maintien d’une inflation temporaire plus élevée pour ne pas nuire à l’économie.

Réaction des marchés

Pour les marchés financiers, historiquement, un conflit provoque une baisse immédiate des indices boursiers, mais sur une période de quelques mois, ceux-ci se replacent et sont à nouveau à la hausse. Le dernier exemple en date est celui de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, qui a aussi eu un effet sur le prix de l’énergie, principalement en Europe.

Notre positionnement tactique

Lors de notre dernière rencontre à la mi-février, nous avons réduit la pondération des actions et augmenté celle des obligations canadiennes. Cette décision a été prise avant le début des hostilités parce que l’ensemble des indicateurs analysés favorisait une réduction de cette catégorie d’actifs. Nous continuons de suivre la situation qui évolue rapidement, tout en évitant de surréagir au flux continu d’informations.

Garder le cap

La conjoncture actuelle nous rappelle l’importance d’une bonne diversification du portefeuille de placements. La rapidité des évènements et leur imprévisibilité démontrent aussi la nécessité de rester vigilant, que ce soit durant des périodes géopolitiques de calme et de confiance, ou lors d’épisodes d’instabilité comme ceux que nous vivons actuellement. La situation qui se déploie devant nous va continuer d’évoluer, et il pourrait s’écouler un certain temps avant que le conflit ne se résorbe ou qu’il ne soit résolu.

Gardez en tête que des décisions précipitées pourraient influencer la valeur de votre portefeuille de placements à long terme. Sachez également que les marchés financiers peuvent subir de nombreux rebondissements, qui vont parfois à contre-courant des attentes générales. Vos gestionnaires de placement jouent alors un rôle clé pour interpréter ces mouvements, tout en respectant la stratégie établie à plus long terme.