Panorama financier

Pandémie à l’échelle de la planète, guerre d’Ukraine, accroissement du protectionnisme : ces événements ont contribué à redessiner le paysage économique et géopolitique, en plus de modifier les échanges internationaux. Le conflit actuel en Iran démontre amplement la nécessité à laquelle sont astreintes les différentes économies de s’adapter à de nouveaux défis complexes.

Les négociations pour un arrêt des hostilités sont cruciales pour réduire l’insécurité actuelle, les États-Unis n’ayant aucun intérêt à s’enliser dans une guerre interminable. La situation est aussi critique pour la Chine, qui cherche à stabiliser ses approvisionnements de pétrole, et pour les pays du Golfe, qui ne veulent pas ternir leur réputation en tant que destination touristique de choix, un statut qui procure à leurs économies respectives une intéressante diversification.

Il faut garder en tête que l’histoire témoigne régulièrement de la résilience des économies et des marchés face à l’adversité. Soyez assurés que nous demeurons vigilants dans nos analyses afin d’évaluer correctement l’impact et les retombées de la situation actuelle, tout en conservant une approche de gestion disciplinée.

Évolution et conséquences du conflit

La guerre en est maintenant dans sa sixième semaine et les derniers pétroliers qui ont quitté le détroit d’Ormuz avant le début des hostilités sont arrivés à leur destination. En parallèle, l’effet des pénuries de pétrole commence aussi à être ressenti dans différents pays.

Le 8 avril, l’annonce d’un accord de cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran, associé à la réouverture du détroit d’Ormuz pour le transit des navires pétroliers, devrait accorder un certain répit et permettre une amélioration, même temporaire, de la situation. Une proposition en dix points est sur la table pour négociation : les prochains jours détermineront l’évolution ou la résolution du conflit.

Une escalade des hostilités pourrait entraîner une destruction importante d’infrastructures pétrolières et gazières au Moyen-Orient. Déjà, le Qatar a annoncé qu’il faudra prévoir de trois à cinq ans de travaux pour que près de 17 % de sa production de gaz liquéfié revienne à son niveau d’avant-guerre. À cela s’ajoute la remise en état des usines de production d’aluminium qui ont également été touchées par les frappes iraniennes.

La fermeture du détroit d’Ormuz, en plus de ses conséquences négatives sur le prix du pétrole et du gaz, a aussi eu des effets sur la production d’engrais et même d’hélium, qui est requis notamment pour la fabrication des microprocesseurs et qui est donc nécessaire au déploiement de l’intelligence artificielle. Parmi ses nombreux autres usages, l’hélium est utilisé pour le refroidissement des appareils de résonnance magnétique.

Depuis quelques jours et suivant les recommandations de l’Agence internationale de l’énergie (AIE), certains pays ont commencé à demander à leur population de réduire leur consommation d’essence et d’utiliser l’électricité davantage. Des écoles sont fermées et le travail à distance est à nouveau recommandé pour certaines catégories de travailleurs.

Pipeline à la rescousse

Sur une note plus positive, l’Arabie saoudite a fortement augmenté la quantité de pétrole transportée par son pipeline est-ouest qui débouche sur la mer Rouge. Selon les données disponibles, ce sont maintenant sept millions de barils par jour qui y transitent, comparativement à une moyenne d’un million de barils avant le conflit. Considérant le fait que vingt millions de barils de pétrole étaient auparavant transportés à bord de navires dans le détroit d’Ormuz, cet ajout devrait permettre de limiter la flambée du prix de l’or noir.

Évidemment, l’utilisation accrue du pipeline par l’Arabie saoudite n’est pas sans risque puisque l’Iran a déjà attaqué des installations saoudiennes et que les Houthis, une milice alliée à l’Iran, menacent les navires de passage dans la mer Rouge.

L’effet domino des pénuries

La réouverture du détroit d’Ormuz est une priorité pour le commerce mondial. Plus le blocage dure, plus les craintes d’une inflation soutenue se font sentir. À titre d’exemple, des prix plus élevés pour les engrais et le diesel auront un impact certain sur les coûts de l’alimentation, ce qui entraînera à son tour des demandes d’augmentation de salaires de la part des travailleurs pour combler les hausses.

C’est ainsi qu’un contexte d’inflation élevée et soutenue ayant pour conséquence un fort ralentissement économique pourrait favoriser l’apparition du phénomène de la stagflation, qui se définit par une augmentation des prix sans croissance économique correspondante et avec des pertes d’emplois plus ou moins importantes.

Impact direct de la guerre d’Iran

Sur l’économie américaine

Depuis son élection, l’administration républicaine cherche à faire baisser l’inflation pour qu’à son tour, la Réserve fédérale américaine (Fed) annonce une baisse de ses taux directeurs. Elle veut faire chuter la valeur de la devise américaine afin de favoriser les exportations et ramener le secteur manufacturier aux États-Unis. En augmentant sa production pétrolière, elle vise aussi une baisse du prix de l’essence à la pompe.

Le conflit en Iran introduit des éléments d’instabilité qui vont complètement à l’encontre de l’ensemble de ces tendances et qui pourraient nuire sérieusement au parti républicain lors des élections de mi-mandat en novembre prochain. Cette pression et l’insatisfaction des électeurs poussent l’administration à chercher une issue à cette guerre plus tôt que tard.

Le cas de la Chine

La Chine entretient des liens étroits avec les pays du Golfe et avec l’Iran, en plus d’être un grand importateur de pétrole de cette région. Elle veut donc une fin rapide à la guerre et elle a offert son aide au Pakistan qui, lui, semble en bonne posture pour jouer le rôle de médiateur entre les États-Unis et l’Iran, et qui a d’ailleurs contribué à l’accord de cessez-le-feu. Une augmentation des coûts du pétrole, du gaz et de ses dérivés est négative pour la Chine et les pays d’Asie du Sud-Est, qui sont de grands exportateurs et pour qui la situation actuelle annonce une importante augmentation de leurs coûts de production.

Ailleurs dans le monde

L’Europe vit son second choc énergétique en quelques années, mais il semblerait que l’augmentation récente de la production provenant de sources d’énergie renouvelables minimise cet impact. Nonobstant, les hydrocarbures et les molécules extraites du gaz naturel entrent dans la fabrication d’une gamme étendue de produits, tels les gants chirurgicaux en nitrile produits en Thaïlande (45 % de la production mondiale), dont les producteurs demandent maintenant l’aide du gouvernement, ou encore plusieurs équipements médicaux dont les composantes sont fabriquées avec du plastique.

Au-delà du conflit actuel…

Secteurs en croissance

Dépenses militaires – Du point de vue des investissements, les dépenses militaires globales vont se poursuivre puisque les États-Unis veulent forcer les membres de l’OTAN à les augmenter selon les quotas spécifiés. Les évènements des quinze derniers mois poussent aussi la plupart des pays à vouloir prendre en main eux-mêmes la défense de leur territoire.

Dépenses énergétiques – Ces déboursés vont également augmenter puisque la production de toute forme d’énergie, qu’elle soit renouvelable ou non (incluant le nucléaire), sera considérée comme essentielle à la sécurité nationale.

Dépenses gouvernementales – La préservation de cette sécurité nationale entraînera nécessairement une demande supplémentaire pour les métaux et l’énergie, et impliquera certainement des dépenses gouvernementales plus considérables. Dans ce contexte, les pays qui ont la capacité d’augmenter sensiblement leur productivité s’en sortiront gagnants.

Situation des marchés boursiers

À la suite de l’annonce de l’accord de cessez-le-feu, les marchés boursiers étaient en hausse, escomptant une résolution rapide du conflit, ce qui impliquerait un impact inflationniste passager et une hausse des coûts qui pourra être absorbée par les industries et les consommateurs.

Dans le cas d’un conflit qui s’enlise, les profits des entreprises seront revus à la baisse et les taux d’intérêt seront plus élevés, ce qui fera fléchir les multiples que les investisseurs sont prêts à payer et entraînera probablement un recul supplémentaire des marchés.

Banques centrales et taux directeurs

Sur le plan des banques centrales, un choc provoqué par les prix du pétrole est un scénario difficile à gérer. Sa conséquence immédiate est un ralentissement de la croissance économique, le prix de l’essence constituant une taxe directe au consommateur qui a donc moins d’argent à dépenser ailleurs. Il faut cependant considérer que c’est aussi une taxe qui augmente les prix des autres biens, notamment leurs coûts de production et de transport.

Dans un tel contexte, la stabilité des prix est difficile à maintenir. Augmenter les taux directeurs aurait alors pour effet de réduire encore davantage la croissance de l’économie. Les banques centrales resteront donc en attente le plus longtemps possible, dans l’espoir d’une résolution rapide du conflit…

Pour conclure

Malgré l’incertitude ambiante, il est essentiel de vous rappeler, en tant qu’investisseur, l’importance de ne pas dévier de votre stratégie de placement. Les réactions hâtives sont toujours à déconseiller et la situation actuelle connaît une évolution rapide. Si vous avez des préoccupations, discutez-en d’abord avec votre conseillère ou conseiller : un tel échange vous permettra de prendre des décisions réfléchies et de mettre les évènements en perspective.